在人工智能與數(shù)據(jù)安全雙重浪潮的推動下，DeepSeek大模型一體機作為國產化大模型落地的“黃金載體”，正以顛覆性姿態(tài)開辟全新市場賽道。這一技術產品并非漸進式創(chuàng)新，而是由數(shù)據(jù)主權覺醒、國產算力崛起、政策強驅動三大變量催生的爆發(fā)式機會點。其核心價值在于以“開箱即用”模式破解企業(yè)大模型應用的算力成本、隱私合規(guī)與部署效率痛點，成為金融、政務、醫(yī)療等敏感領域智能化轉型的剛需基礎設施。
報告核心推薦價值：
唯一性：首個聚焦“大模型一體機”細分賽道的深度研究，覆蓋技術、政策與商業(yè)模式的交叉創(chuàng)新；
實戰(zhàn)性：基于50+企業(yè)案例，拆解金融、政務等核心場景的落地路徑與回報模型；
預見性：量化推演2027年國產替代臨界點與消費級市場爆發(fā)邏輯，預判產業(yè)格局重構方向。
對于尋求第二增長曲線的科技企業(yè)與投資者而言，DeepSeek大模型一體機賽道既是技術自主可控的國家戰(zhàn)略支點，更是未來五年不可忽視的萬億級產業(yè)機遇。
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2024 年，全球經濟環(huán)境復雜多變，科技行業(yè)競爭愈發(fā)激烈。在這樣的大背景下，神州數(shù)碼集團股份有限公司（以下簡稱 “神州數(shù)碼”，000034.SZ）積極應對挑戰(zhàn)，堅持戰(zhàn)略轉型，其年度業(yè)績表現(xiàn)備受市場關注。近日，公司發(fā)布 2024 年年度報告，各項財務數(shù)據(jù)與業(yè)務進展為我們勾勒出一幅充滿韌性與潛力的發(fā)展圖景。

一、經營效益總體表現(xiàn)

（一）營收穩(wěn)健增長，規(guī)模再創(chuàng)新高

報告期內，神州數(shù)碼實現(xiàn)營業(yè)收入 1281.66 億元，較去年的 1196.24 億元同比增長 7.14%。這一增長彰顯了公司在市場拓展和業(yè)務布局方面的成效。盡管外部經濟環(huán)境存在諸多不確定性，公司通過優(yōu)化業(yè)務結構、深化客戶合作以及把握新興技術帶來的機遇，推動各業(yè)務板塊協(xié)同發(fā)展，成功實現(xiàn)營收規(guī)模的穩(wěn)步擴張，為公司進一步發(fā)展奠定了堅實基礎。

（二）利潤受特殊因素影響，核心業(yè)務盈利能力增強

公司實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤 7.53 億元，相比 2023 年的 11.72 億元下降 35.77%�？鄯莾衾麧檹� 2023 年的 12.63 億元降至 10.15 億元，降幅為 19.68%。凈利潤下滑主要源于深圳市神州數(shù)碼國際創(chuàng)新中心（IIC）的影響。IIC 資產雖已實現(xiàn)部分銷售，但銷售毛利不足以覆蓋資金占用產生的財務費用，加之房地產市場因素引發(fā)的資產減值，對凈利潤造成較大負面影響。

若扣除 IIC 負向影響，公司凈利潤達 13.05 億元，保持正向增長。這表明公司核心業(yè)務經營狀況良好，盈利能力在持續(xù)提升。從毛利率來看，2024 年公司整體毛利率為 4.21%，同比增長 0.63 個百分點，反映出公司在成本控制和產品服務結構優(yōu)化上取得一定成果。

二、各業(yè)務板塊經營效益分析

（一）IT 分銷及增值服務業(yè)務：穩(wěn)定增長，微電子板塊表現(xiàn)亮眼

IT 分銷及增值服務業(yè)務作為公司傳統(tǒng)優(yōu)勢業(yè)務，2024 年繼續(xù)保持增長態(tài)勢，實現(xiàn)營業(yè)收入 1244.51 億元，同比增長 6.84%，為公司營收穩(wěn)定增長提供有力支撐。該業(yè)務毛利率為 3.39%，稅后利潤達 11.46 億元。

其中，以國內外通用芯片和人工智能等專用芯片分銷為主的微電子業(yè)務板塊強勢增長，實現(xiàn)收入 200.87 億元，同比增長 18.97%。這得益于公司精準把握半導體行業(yè)發(fā)展趨勢，積極引入華為海思等國產半導體品牌，并圍繞主控、存儲、屏和驅動、分立器件等完善業(yè)務布局，滿足了市場對芯片類產品日益增長的需求，在行業(yè)競爭中占據(jù)有利地位。

（二）自有品牌產品業(yè)務：高增長與高毛利提升并行

自有品牌產品業(yè)務在 2024 年呈現(xiàn)強勁增長勢頭，營業(yè)收入實現(xiàn) 45.81 億元，同比增長 20.25%，增速顯著高于公司整體營收增速。毛利率提升至 11.49%，同比提升 2.65 個百分點，稅后利潤為 7070.36 萬元 。

在產品布局上，公司聚焦綠色算力和 AI 智算，打造了包括 AI 智算服務器、液冷服務器、開發(fā)者套件、神州鯤泰問學一體機在內的全棧解決方案能力。新一代綠色融合智算架構的推出，有效破解多云異構智算難題。公司產品在金融、運營商、泛政企等行業(yè)得到廣泛應用，如幫助金融客戶打造安全智算底座，深度參與 “新電子稅務局” 項目，并先后中標中國移動新型智算中心采購 20 億元訂單和中國電信服務器集采 10 億元訂單，品牌影響力和市場份額不斷擴大。

（三）數(shù)云服務及軟件業(yè)務：收入增長顯著，毛利率大幅提升

面向直接客戶的、以 MSP（云管理服務）及 ISV（軟件開發(fā)服務）為核心的數(shù)云服務及軟件業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入 29.65 億元，同比增長 18.75%，展現(xiàn)出良好的增長態(tài)勢。毛利率提升至 20.32%，同比大幅提升 4.70 個百分點，稅后利潤為 14292.25 萬元 。

公司推出的 AI 原生賦能平臺 —— 神州問學，成為業(yè)務增長的重要引擎。該平臺通過技術賦能企業(yè)流程再造和優(yōu)化，推動以流程為中心的 AI 應用落地，已成功與 100 + 家各行業(yè)龍頭企業(yè)達成合作。公司積極構建產業(yè)生態(tài)，攜手德勤中國打造 AI Factory 創(chuàng)新服務模式，聯(lián)合 20 + 國內外 TOP 級 AI 廠商及伙伴打造的 DC?AI 生態(tài)創(chuàng)新中心正式運營，為業(yè)務持續(xù)增長提供了有力保障。

三、經營效益影響因素及應對措施

（一）積極因素

1. 戰(zhàn)略轉型成效顯現(xiàn)：“AI 驅動的數(shù)云融合” 戰(zhàn)略深入推進，自有品牌產品業(yè)務和數(shù)云服務及軟件業(yè)務快速增長，成為公司新的利潤增長點，推動公司業(yè)務結構優(yōu)化和盈利能力提升。

2. 市場機遇把握能力強：在 AI 產業(yè)爆發(fā)的大背景下，公司提前布局，圍繞 AI 智算、云服務等領域推出一系列產品和解決方案，滿足了市場對數(shù)字化轉型和智能化升級的需求，獲得客戶廣泛認可，訂單量持續(xù)增長。

3. 產業(yè)生態(tài)建設成果顯著：通過與國內外眾多優(yōu)質企業(yè)建立合作伙伴關系，構建了涵蓋芯片廠商、AI 企業(yè)、科研機構等在內的產業(yè)生態(tài)，實現(xiàn)資源共享、優(yōu)勢互補，增強了公司在產業(yè)鏈中的競爭力和話語權，促進業(yè)務協(xié)同發(fā)展。

（二）不利因素

1. 房地產相關資產拖累業(yè)績：IIC 項目受房地產市場環(huán)境影響，銷售進度不及預期，資產減值以及財務費用增加對公司凈利潤造成較大負面影響。

2. 行業(yè)競爭加劇：隨著科技行業(yè)的快速發(fā)展，IT 分銷、云服務、智能計算等領域吸引眾多參與者，市場競爭日益激烈，對公司產品價格、市場份額和盈利能力構成挑戰(zhàn)。

3. 外部經濟環(huán)境不確定性：全球經濟增長放緩、貿易摩擦等因素導致宏觀經濟環(huán)境不穩(wěn)定，影響企業(yè)客戶的 IT 支出預算，增加了公司業(yè)務拓展的難度和市場風險。

（三）應對措施

1. 加強精細化管理：針對 IIC 項目，公司加強成本控制和銷售管理，優(yōu)化資金運作，加快資產去化速度，降低其對公司業(yè)績的負面影響。在整體運營管理中，持續(xù)優(yōu)化業(yè)務流程，提高運營效率，降低運營成本。

2. 提升核心競爭力：加大研發(fā)投入，2024 年研發(fā)人員增至 1200 + 人，研發(fā)投入達 4.1 億元，通過技術創(chuàng)新提升產品和服務的差異化競爭優(yōu)勢。不斷完善自有品牌產品體系，拓展數(shù)云服務及軟件業(yè)務深度和廣度，滿足客戶多樣化需求。

3. 強化風險管理：面對復雜多變的市場環(huán)境，公司采用遠期外匯合同等金融工具對沖匯率風險；加強客戶信用管理，優(yōu)化供應鏈管理，降低應收賬款風險和采購成本，保障公司經營活動的穩(wěn)定性和現(xiàn)金流安全。

四、未來展望

展望未來，神州數(shù)碼將繼續(xù)深化 “AI 驅動的數(shù)云融合” 戰(zhàn)略。隨著 AI 技術在各行業(yè)的應用不斷深入，公司有望憑借在 AI 智算、云服務等領域的技術積累和市場布局，進一步擴大自有品牌產品業(yè)務和數(shù)云服務及軟件業(yè)務規(guī)模，提升盈利能力。在 IT 分銷及增值服務業(yè)務方面，將持續(xù)優(yōu)化業(yè)務結構，把握半導體等關鍵領域的發(fā)展機遇，鞏固市場地位。

公司還將積極拓展海外市場，以 GoPomelo 為支點，深化服務資質積累，拓展海外市場伙伴資源，推動 “數(shù)字中國” 出海戰(zhàn)略落地。通過不斷提升自身核心競爭力，加強產業(yè)生態(tài)建設，神州數(shù)碼有望在數(shù)字經濟時代實現(xiàn)持續(xù)、高質量發(fā)展，為股東創(chuàng)造更大價值，在行業(yè)發(fā)展中發(fā)揮更為重要的引領作用。